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联通和电信5G共建共享 市场上演多空对垒


发表时间:2019-09-12 19:16:2902:39???来源:本站 ???点击:3911060

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  9月9日,中国电信中国联通签署了《5G网络共建共享框架合作协议书》。

  两大运营商将在全国范围内共建一张5G接入网络,核心网各自建设,5G频率资源共享。双方用户归属不变,品牌和业务运营保持独立。从而降低5G网络建设和运维成本,达成互利共赢。

  消息发布后的第二天,中国联通(600050.SH)上涨5.69%,中国电信(00728.HK)上涨4.74%。

  在此前中国联通2019年中期业绩会上,董事长王晓初就透露,在5年的5G建设周期中,共建共享将为联通、电信各节省2000亿元资本开支。

  但实际上,对于共建共享方案,市场关注度高且分歧也大,共建共享会带来总投资规模的压缩,但具体压缩多少目前仍难判断。

  彼时,还有机构认为该方案能否完全落地存在不确定性,但目前来看,进程已经超出预期。

  利空上游产业链?

  有市场人士认为:

  中国电信中国联通联合建设一张5G网络,缓解运营商资本支出压力,利好两家公司

  但是对于上游通信设备商而言,则影响严重,必将大大减少部分收入。

  该观点认为,5G基站建设最主要的成本是主设备成本,这些设备则是由通信设备商提供。国内运营商的主要通信设备商有华为、中兴、爱立信以及诺基亚。中国少建一张5G网,直接受影响的就是这几家公司。联通电信的合作,短时间内会大幅增加设备采购量。

  但当15个先发城市的5G网络建设就绪,能够满足用户一段时期内的需求时,设备采购的速度势必会下滑或停滞。更长远来看,双方采取合建的方式,基站数量远比预期的少一半,四大通信系统设备商的收入自然大大减少。

  这种观点或存在一定市场拥趸,9月11、12日,中国联通中国电信的股价纷纷回落。

  加速5G建设进程

  不过,也有不少机构人士持相反的意见

  国泰君安认为,共建共享非但不会大规模缩减5G的整体投资,反而会加速5G的整体建设速度,而这也将让产业链上的受益进程超预期。

  一方面联通、电信共建共享5G会完全对照移动投资同步推进,实际投资总量将超预期。

  另一方面联通、电信共建共享5G会带来的三家建设竞争趋于“两家”同体量的竞争,实力相当的竞争将更为激烈,也会带来5G建设速度的超预期。

  目前,5G基站建设如火如荼,中国移动前期宣布今年将采购5万基站,联通宣布将采购建设超过4万基站,预计今年实际建设安装量有望超预期。

  “比如在5G基站的材料采购上,各家运营商开始筹措成本削减措施。运营商对元器件的直接采购对上游供应链厂商影响还是非常大的。在运营商缩减成本的过程中,一些低价的厂家可能就会中标。所以未来质优价廉的光模块厂商会在这个过程中更加受益。”国泰君安认为。

  资本开支短时间内影响有限

  中信建投也认为无需过度悲观,共建共享将缩短5G投资周期,此前市场预期4-5年基本完成5G网络的建设,可能会压缩到3-4年,因此预计对2019-2021三年资本性开支不会有显着影响,甚至可能会比此前预期还要好,对相关公司的业绩兑现影响不是很大。

  申万宏源认为,投资减少的前提是达到和移动5G覆盖相同的水平下。之前的预计1.2-1.5万亿考虑的是联通移动各自建设自己的基站,覆盖范围低于移动。现在共建共享后对总投资的影响有限,最重要的是使得电信联通的5G网络覆盖可以达到和移动相同的网络水平。

  中信建投表示,总体来看,更利好中国联通

  一是从区域范围来看,公司承建的区域相对较小,因此未来资本开支规模总体可控,将有利于改善公司的现金流,可以减少未来折旧

  二是双方明确,不以结算作为盈利手段,因此虽然公司建网区域相对小一些,但结算上应该不会有太大压力。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF142)

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